【注释】龙涎香：香名，来自南海。龙涎，实为香鲸的分泌物。峤(qiao)：锐而高的山。骊宫：骊龙所居宫殿。铅水：灰白色的水，指龙涎。汛：水盛。槎：水中浮木。心字：香名。范成大《骖鸾录》载，番禺人善作心字香。红瓷：红色的磁石。候火：掌握好火候。冰环玉指：香饼形状如水晶环、白玉指。殢娇：指女子娇懒的情态。荀令：荀文若(荀彧)，为汉侍中，守尚书令，曹操与筹军国大事，称之为荀令君。习凿齿《襄阳记》：“荀令君至人家，坐幕三日，香气不歇。”篝(gou)：薰。

【鉴赏】《岭南杂记》载：“龙枕石而睡，涎沫浮水，积而能坚，鲛人采之，以为至宝。”这便是有关龙涎香的传说。这首词一开头便推出一个与这个传说相关的想象，形成“孤峤蟠烟，层涛蜕月”这样一个海山仙岛的奇幻境界。“骊宫夜采铅水”，用神话故事交代龙涎香的来历。“汛远槎风”，说龙涎香采集的不容易，要经历千辛万苦。“梦深薇露，化作断魂心字”，用蔷薇露拌和最后制成“心”字形状，说龙涎香的制作。“红瓷候火”是说龙涎香放于红色的瓷中备用，“冰环玉指”说的是香的色泽质地形状，这两句侧重龙涎香制成后的情景。接着作者又叙写了焙香时的情景：“一缕萦帘翠影，依稀海天云气”，再状香痕荡漾，说就像其产地海山仙岛的云烟形状，与起句遥相呼应，离中有合，变化有致。

词的上阕写物，下阕则是抒写情怀。“几回殢娇半醉，剪春灯、夜寒花碎。更好故溪飞雪，小窗深闭。”写焚着香与玉人知己相对的两个场面：前者玉人半醉，剪灯夜话；后者是故园飞雪，闭门拥被。“殢娇半醉”的女子在寒夜里剪着灯花，画面溢出的温馨多情已经够令人向往的了，而“故溪飞雪，小窗深闭”的焚香情景更是一室如春，因而觉得“更好”。这两个场面的描写将香与人打成一片，既艳冶，又清雅。这是在回忆过去。以下则转到现在：“荀令如今顿老，总忘却樽前旧风味。”自叹年华老去，往日风情不再。词中一今一昔，缠绵婉转，低回往复。末句“谩惜余薰，空篝素被”，细细描写自己把搁置已久的薰笼放在被底，希望能重新熏出香气来。这近乎痴人的举止，实在让人觉得酸楚。

王沂孙这首《天香》，置于《碧山乐府》卷首，又为《乐府补题中》咏龙涎香的第一首。《乐府补题》一卷，收周密、王沂孙等十四人词，皆咏龙涎香、白莲、莼、蝉、蟹五物。或认为，《乐府补题》所咏的龙涎香、莼、蟹皆咏宋帝，白莲、蝉则托喻后妃。果如此，词中的寓意则不言自明了。