这首小词写旅途中的感受，是词人当时复杂心态的反映。“秋气入帘拢”，点明季节，切题之“秋”，写寒凉之气透过窗帘进入内室，开篇即造设一种冷寂凄清的意境。“矮榻虚轩睡正浓”，顺承，写帘中人。“矮榻”，矮小狭长的卧具。“虚轩”，写睡处的寂寞空荡。简陋的卧具，空寂的卧室，客中苦况毕见，为下文写“旅怀”作足了气氛的渲染。“梦觉”句承“睡”字。唐沈既济《枕巾记》述卢生在邯郸旅舍中借道士吕翁的青瓷枕入睡，梦中经历了他热烈追求的出将入相的生活，荣耀非常，醒来后发觉店主所蒸黄粱饭尚未熟，因而大彻大悟，万念俱消。此句借用来表达人生的如梦的感叹，既是虚境，又是实写。“都在邯郸逆旅中”，更进一步，将卢生黄粱梦与自己联系起来。“逆旅”，即旅舍。二句落到“旅怀”正题，是对自己仕宦生涯的反省，谓自身之追求犹如卢生之黄粱一梦般虚幻。一种为功名富贵所累的愧悔之情，跃然纸上。

过片“扰扰正愁侬”句，说这纷扰的世事使人愁苦。“侬”，犹“我”是古代吴方言。此句承上启下，过渡颇为自然。“雨霁”句转写雨过天晴，青山更为翠绿的眼前景色。正为世事，为现实人生所困扰的旅人见之自会耳目一新，精神振奋。“翠几重”，暗示了词人这种心情的转化，并由此而引出了下文的“更上层楼闲徙倚”。“更上层楼”，用唐王之涣《登鹳雀楼》“欲穷千里目，更上一层楼”意，表胸襟的开阔，眼界的高远。“闲”字则显示其时心境的超脱自然。结尾“晴空，目送冥飞万里鸿”二句，写“更上层楼”后的所见，正是当时振奋开阔又超脱自然心境的反映。“冥飞”，高飞。“目送”句既用三国魏嵇康《送秀才人军》诗“目送归鸿，手挥五弦”句，又暗含晋陶渊明《始作镇军参军经曲阿作》之“望云惭高鸟，临渊愧游鱼”意，既有顿悟后的魏晋名士般的旷达潇洒，又有对自由自在地作万里飞翔的鸿雁的企羡，对污浊官场的厌倦和对不受羁绊约束的自由人生的追求。一“送”字，扣住了“旅怀”的题旨，也活现了词人凝神远眺，若有所思的情态，使词的结处显得格外意味深长。

词人青年时代即出仕，为官屡有善政。据《元史》本传，他在朝“援引古训，证时政之失，冀帝有所感悟”，并因革除弊端而得罪近侍，“谮诋日甚，遂罢政”。长年的仕宦生涯使他深深地体味到官场的黑暗纷扰，故屡有为虚浮的荣华富贵所累的愧悔，并产生了退出官场去追求自由人生的想法。在文宗天历二年(1329)拜中书参知政事时，他就曾“入谢光天殿，以亲老辞”。他的另一首秋日旅怀之作《摸鱼儿》(快秋风)也曾有“痴绝处，又刬地，欲操朱墨趋官府”等句，写自己为功名所累的痴谬。虽然他最后并未能脱离官场的束缚，但本词所写的由《枕中记》故事所感而产生的思想变化却真实自然，并非无病呻吟。